5月3日，僵持了3个月之久的微软雅虎收购案终于看似有了一个所谓的“结果”——微软首席执行官史蒂夫?鲍尔默（Steve Ballmer）发表声明称，由于在收购价格上始终无法达成一致，微软公司决定撤回收购雅虎公司的提议。

　　微软放弃收购雅虎的消息一传出，犹如一颗重磅炸弹，立刻打破了IT业界的平静，激起了业内人士、甚至全球新闻媒体、投资者等的激烈讨论和广泛关注。一时间，关于微软、雅虎，以及它们最大的竞争对手Google的讨论和传言甚嚣尘上。

　　微软洽购雅虎回顾

　　 早在2007年，微软意欲收购雅虎的传闻就开始在各处流传开来。2007年8月21日，在接受美国著名电视节目主持人罗斯采访时，微软首席执行官鲍尔默闭口不谈微软是否仍然在考虑收购雅虎。鲍尔默说，即使在考虑我也不会告诉你，没有考虑也不会告诉你。2007年早些时候，业界广泛流传着这样的传言：微软和雅虎正在就可能的并购进行谈判，但微软在5月宣布以60亿美元收购aQuantive，这在一定程度上使得这一传言“偃旗息鼓”了。

　　2008年1月31日，微软首席执行官鲍尔默向雅虎董事会提出，以总价446亿美元即每股31美元、股票加现金方式要约收购雅虎。

　　2月1日，微软对外宣布了收购雅虎的决定。当天，微软股价下跌至30.45美元，降幅达到6.6%；雅虎股价猛涨48%，每股涨至28.8美元。

　　雅虎糟糕的财报、微软高层的轻松……等等的一切，都让这一场战斗显得并无太大悬念，雅虎在回应微软的收购要约时，指其是“一厢情愿的”，但没有一口回绝。微软收购价格相当于每股31美元，比雅虎周四收盘价高出了62%，可以说是一个极具诱惑力的价格。

　　鲍尔默在一份声明中说，我们非常敬重雅虎，两家公司联合起来将能够向消费者、出版商、广告客户提供激动人心的解决方案，并更好地参与在线服务市场的竞争。

　　雅虎在一份回应声明中说，其董事会将谨慎、迅速地评估这一建议，在评估时会综合考虑雅虎的战略计划，采取恰当的措施，确保股东长期利益的最大化。

　　 微软甚至还在其声明中表示，相信监管机构会对这一交易开绿灯。如果雅虎的股东同意的话，这一交易将在今年下半年完成。

　　 没人觉得雅虎股东会拒绝这一建议，这能帮助他们更好对抗Google，并且能够为他们带来巨额的现金与股票。也没有人觉得微软收购雅虎会失败，分析师们已经开始着手分析未来的局面，他们估计合并后的微软和雅虎将成为全球最大的互联网公司之一，并在多个重要领域领先主要竞争对手谷歌，微软通过这次的收购终于进入互联网领域，开始阻击这个领域的霸主Google。微软董事会以下也纷纷表示收购雅虎势在必得。

　　然而，局势的发展出乎鲍尔默的意料，出乎我们的意料，估计也出乎了杨致远的意料。

　　2月3日，雅虎在官方博客中发布声明称，需要较长时间评估微软的收购请求。声明称，雅虎正在仔细评估微软446亿美元的报价，评估内容“涉及公司所有的战略选择，包括是否保留雅虎为一家独立的公司”，“评估过程存在不确定性，因此可能持续较长时间。”针对外界猜测的雅虎是否会接受第三方的报价，雅虎声明中也做出了回应，表示会评估所有请求。

　　 然而，此时的雅虎不甘心扮演小羊的角色，以CEO杨致远为首的雅虎上下(排除他们的股东)在寻求自己公司的出路。雅虎内部，似乎出现了前所未有的团结与士气，来自微软高达446亿美金的恶意收购，对于想要重返与

　　 Google与微软战场的高层来说，无异是一大耻辱，而这一耻辱，需要全公司的共同努力来洗刷。

　　 2月11日，雅虎正式拒绝微软的收购要约，称微软的收购报价严重地低估了雅虎的真正价值。

　　 微软收购雅虎的意图再明显不过了，互联网霸主Google当然不能无视微软的威胁。于是，逼急了的雅虎恼怒地与Google走到了一起。

　　Google法务官员David Drummond在2月5日发表的一篇博客文章中，对微软开价446亿美元“恶意”并购雅虎表达了忧心。

　　3月18日，雅虎做出其未来两年的财绩预期，以证明它的价值高于微软的收购出价。4月5日，微软向雅虎发出了接受收购的最后通牒，为双方谈判并且达成收购协议设置了一个最后截止期限，否则微软将发动代理权争夺战并且可能降低收购报价。4月7日，雅虎再次拒绝微软，并表示愿意就提高收购价格而进行谈判。

　　4月9日，雅虎表示，将在其网站上测试竞争对手Google的搜索广告，这比出售自己的搜索广告更有利润。消息来源称，雅虎和时代华纳也在进行类似的合作洽谈，目的是导致时代华纳旗下互联网企业AOL与雅虎的联姻。

　　 4月26日，微软对雅虎设置的最后通牒时间期满。双方都在这一时刻保持了沉默。台前的宁静只是假象，幕后的纷争却更胜往昔。

　　 4月30日，鲍尔默飞抵加州，同雅虎首席执行官杨致远谈判。
5月3日，杨致远同鲍尔默在西雅图会面。微软将收购雅虎报价从当初的每股31美元提高至每股33美元，即总价为475亿美元。按照最初的报价计算方法，这相当于总报价提高了50亿美元。但是雅虎坚持出售价格为每股37美元，即要求微软收购总报价必须再提高50亿美元以上。显然，这次谈判依然没有成功，当天晚些时候，鲍尔默选择放弃收购雅虎。

　　现在就是句号吗？

　　微软Windows Live事业部总经理布莱恩?豪尔（Brian Hall）5月7日在美林技术会议上表示，“虽然雅虎对微软的互联网战略有积极意义，但微软已不再留恋雅虎，并要继续前进了。”

　　尽管微软在这一个时间点突然宣布放弃收购让人感到意外，但细想之下，并不失为一招“妙手”。

　　首先，放弃收购雅虎，对微软来说，没有任何损失。尽管微软高层始终强调，未来是互联网的天下，微软将会大力推进“软件+服务”的模式。“如果能够与雅虎合并，在提高用户体验方面，微软将会受益匪浅。但这只是说，微软和雅虎一起发展，能够在互联网业务上做得更好、进步得更快，并不是说微软必须要和雅虎一起才能发展互联网业务。”微软首席架构师Ray Ozzie在接受记者采访时表示。

　　相反，假设微软与雅虎合并成功，微软下一步将面临的是非常严峻的整合问题，企业文化、员工安置，以及与雅虎业务有所重合的MSN将如何处理等，这些事情将非常耗时耗力，这会给竞争对手Google以可乘之机。

　　第二，鲍尔默给杨致远的信写得很巧妙，既强调了微软的诚意，又批评了雅虎，但并没有断绝重新进行收购谈判的可能性。因此，微软很可能是“欲擒故纵”——雅虎市值缩水，能够分化雅虎内部股东和董事会之间的关系，也许迫于压力，雅虎会主动降低收购价格。

　　 第三，微软选择放弃收购，还有一个最直接的作用，就是打破僵局。

　　 3个月以来的僵持不下让一度纷繁的各种传闻和猜测变得失去意义。越来越多的分析师认为，微软此次收购将会是一场“持久战”，很可能会陷入“骑‘虎’难下”的境地。

　　现在微软宣布放弃，可能面临的结果有两种：一是收购案就此作罢，微软还是微软，雅虎还是雅虎，微软则避免了合并带来的种种高风险和问题，不会有任何损失：另一种是大多数业内人士的猜测，雅虎服软，最终与微软合并，不过这个结果是微软和雅虎最大的对手Google所不愿意看到的——这意味着一个更强大的竞争对手会出现。

　　谈判大门将重启？

　　 “微软会重新回到谈判桌前，与雅虎讨论收购事宜的。”Legg Mason的基金经理Bill Miller说。而目前，这也是业内分析人士最普遍的观点。

　　所有人都同意，在过去的10年中，微软和雅虎都是最伟大的IT企业之一，但在互联网越来越明显地成为未来趋势的时候，微软和雅虎却都没能把握住机会，反而让Google成了目前最大的赢家——微软过于专注传统业务，加上多年来被反垄断诉讼案搞得有些畏首畏尾，结果给了Google成长的空间；雅虎则是在搜索业务上错失了良机，让Google壮大了起来。而且，目前在互联网广告业务上，尽管微软和雅虎的市场份额分列二、三位，但与Google相比，仍然相距甚远，Google独大的局面让两大巨头难以释怀。也就是说，微软和雅虎有一个共同的竞争对手Google。从这一点看，微软与雅虎合作方面的重要动因并没有改变。

　　另一方面，从公司业务来看，微软强于传统的桌面业务，而雅虎则在互联网业务上有着无与伦比的经验，这两家公司互补性非常强。如果收购成功，在提高用户体验方面，雅虎对微软有着莫大的帮助；而从雅虎的发展角度考虑，这也是解决目前品牌影响力下滑、股东不满等“近忧”的有效方式。微软与雅虎合并，将是最好的“强强联合”。而如果收购就此罢休，对微软目前虽然没有太大影响，但未来它的互联网业务将会成为华尔街的担心，而雅虎则会输得更惨。

　　此外，目前雅虎似乎已经表现出了对收购失败的后悔，杨致远以及雅虎董事会的高层们都向媒体公开表示，谈判的大门将仍向微软敞开。

　　至少微软保住了根本

　　关于微软突然放弃收购雅虎的原因，众说纷纭，其中一种观点认为，在微软的内部斗争中，软件派占据了上风，因此，互联网派不得不放弃收购计划。且不说这种说法是否有根据，但放弃收购，对微软的自身业务而言，称得上是一件好事了。

　　众所周知，微软的强项在于操作系统和桌面软件，即使在确定了互联网为趋势的前提下，微软也依然认为，互联网需要软件来带动。然而，在互联网的冲击下，被微软寄予厚望的Vista也并没有取得预想中的成绩，桌面Linux的崛起又给了微软一记重击。另一方面，在移动领域，Windows Mobile在与Symbian的竞争中也并不占优势。微软帝国似乎正在动摇。

　　 假如微软再强吞了雅虎，“消化”过程必然会在近几年内消耗微软的很多精力；而如果放弃雅虎，微软至少能够更加专注于传统的强项。首先稳住根基，再图谋发展，也许会更好。

　　杨致远弄巧成拙

　　与1月31日微软宣布收购雅虎后股票应声上涨形成强烈反差的是，5月5日雅虎股票大跌，跌幅达15%，市值缩水137亿美元。很显然，大多数投资者都认为，与微软合并，目前对雅虎来说是一个正确的选择。

　　然而，雅虎却始终坚持每股不能低于37美元的收购价格，大多数业内人士认为，“价格高得有些离谱”，因为自从互联网泡沫破灭之后，雅虎的股价很少能够达到这一水平。更何况，除了“价格低”之外，雅虎并没能提出任何理由作为在收购中要求如此高价的支撑，也没能对拒绝收购后的独立发展模式提出明确的说法。

　　此外，注意一下雅虎在拒绝收购时的措辞，我们可以发现，雅虎拒绝的是“收购价格”，而不是“收购”本身。

　　 因此，有分析人士认为，尽管这3个月间，出现过新闻集团、时代华纳旗下的AOL等有意收购雅虎的传闻，雅虎自己也开始与Google合作，但“这些看起来增加了微软收购难度的行为，不过是雅虎使用的一些手段，目的只是为了卖个好价钱”。S&P分析师Scott Kessler表示，“杨致远只是在虚张声势，如果雅虎真的认为其每股价值37美元，那么在股价低至20美元的时候，就应该大幅买入，可雅虎股东们并没有这样做。”

　　现在，微软退出了收购，雅虎手上的筹码也就失去了价值。尽管雅虎股票有所反弹，但仍有不少分析师认为，雅虎的股票未来仍将下跌，直至公司市值达到300亿美元左右。

　　股票下跌，将直接导致股东利益受损。雅虎的第二大股东Legg Mason.Inc已经开始向雅虎施加压力。据国外媒体报道，Legg Mason认为每股34或35美元的收购价格就可以接受，因此，他们公开指责杨致远导致收购“流产”。

　　而雅虎股东Eric Jackson也对雅虎董事会进行了猛烈的抨击，称雅虎拖拉的态度，让整个谈判从一开始就是一团糟。Jackson还在雅虎股东中发起了一场“拒绝投票”运动，希望所有股东都来反对现任董事会。“作为股东，我不会再相信目前的董事会成员将保护股东的利益。”他说。

　　现在，所有的批评都指向了杨致远和他的董事会成员，除非雅虎现在能够对独立发展给出一个确切的说明，或者找到更好的合作对象，否则，处境将会非常尴尬。但是，要在短期内拿出一个明智的长期发展计划，或找到另一个更合适的合作对象，对于雅虎来说，几乎不可能。