《资本交易》：前不久，宽带产业基金（CBC）完成了对香港主板上市公司华亿新媒体（0419.hk）的重组，控股并开始参与经营旅游卫视。这是CBC首次出手控制一家电视媒体平台，请介绍一下此次重组的背景及相关情况。

    田溯宁：关于此次华亿新媒体重组的情况，媒体报道也很详尽了。我们进入董事会之后，基于对未来战略和业务的判断，对原有的董事会进行了改组，吸引了有着政府和电信行业高管背景的张长胜先生、媒体行业领袖黎瑞刚先生和旅游行业领军人物蒋建宁先生加入，加强了董事会的力量。这一项目与 CBC的以往投资一样，都是为建设“数字生态系统”目的所做的尝试。

    在我们看来，电信、媒体、IT和互联网这四大行业正呈现出融合的趋势，而这种融合的基础就是宽带。CBC的使命，就是在四个产业的融合过程中，成为推动者、沟通者和协调者。在投资互联网和媒体的时候，带入我们对电信的理解；在投资电信行业的时候，带入我们对媒体和互联网的理解；在投资受监管行业的时候，带入我们与政府交流的经验。

    在我们所说的数字生态系统中，打个比方，电信公司是分发渠道，相当于是输油管道，媒体提供的内容相当于原油，此外还有炼油厂。例如今天人们看“手机报”，其实就是把每天在报纸上能看到的内容，通过网络传输，计费认证等一系列功能发送到手机上，形成一个价值链。

    华亿新媒体这样一个有品牌，有独特原创内容，具备很好现金流的平台，它作为传统媒体的价值被低估，作为为电信、移动提供内容的价值还未挖掘出来，它将在CBC数字生态系统的创建过程中扮演重要的角色。

    《资本交易》： 媒体报道今年元月二十一日，网通原始股东将所持有的1.48亿股网通股份按照23.97 港元价格出让给西班牙电信。据了解，这笔交易给网通原始股东带来16倍的回报和40%的年平均收益率。考虑到特殊的历史背景和行业背景，这实属不易。各研究机构都将它当成一个经典案例进行分析，很多创业企业也把它作为一个新的标杆。现在再回过头去看，您从网通的CEO到CBC的创始合伙人，角色发生了很大的改变，您有什么体会可以分享？

    田溯宁：CBC与别的PE有一个不同的地方，就是团队中很多人是从运营转变为投资者的。这使得我们对于被投资企业的需求有更深刻的理解，因为我们所投资的都是自己熟悉的行业，也使我们对企业遇到的市场、财务、内部管理等问题有更深的体会。

    通常来说，大部分投资者在投入之后关心的只是业绩和结果。我个人的观点是，投资公司不仅要带来钱，还应在企业发展的不同阶段带来更多的资源和价值。所以，我们在做投资的时候，很希望能把我和同事过去的经验和教训、包括一些管理观念和大家分享。除了提供资本层面的帮助之外，也非常希望能够把过去在运营商那里积累的经验带到我们所投资的企业中去。

    所以目前CBC也在做一个探索，我们设了一个CBC OS运营服务公司，就是为所投资公司提供战略、人力资源、信息系统设立等服务，在资金之外为他们创造更多的价值。除了简单的服务之外，更重要的是希望在价值链上能互相支持，这是最理想的状态。

    中国的行业很有意思，一方面是电信运营商的高度集中，另一方面创业型的企业又高度分散。其实，在信息产业领域中，真正能够创造中国未来的创业型企业应该更好地组织起来，而不是互相竞争。而能把大家紧密联系在一起的，除了利益之外，共同的理想、还有中国人的感情因素。交流时间长了，大家慢慢熟了，彼此理解，利益、理想、感情都要在一起，这也是建立数字生态系统的必要组成部分。
    
    《资本交易》： 从最初创立亚信，到管理网通，到私募基金合伙人，这种角色的转变对您带来了很多挑战。从宽带产业基金的创立到现在，时间已经过去２年了，宽带基金也不断发展壮大。您如何评价宽带产业基金这两年的发展？

    田溯宁：从亚信到网通，到现在的CBC,对我来说其实是一脉相承的。亚信当时被称为“中国互联网的建筑师”，完成了中国互联网70%多的建设工作；网通时期更多的是成为一个宽带运营商概念的推广者与实践者。宽带下一步更重要的发展，是在宽带上创新出更多的“杀手级”应用。电信、媒体、互联网、IT这几个行业的融合将带来更多的创新机会和想法，把这些机会和想法变成现实加以推广，需要的是纵向的产业链上的协作和整合，横向的相关角色的沟通和协调。所以CBC的组建是我对宽带的理解和发展的一种延续。

    在这不到两年的过程中，CBC做了一些投资，更多的是一个学习和探索过程。这个过程还将继续下去，同时我们对行业的理解也会更加深刻，投资理念会更加成熟，慢慢形成自己的体系。现在属于早期的创业阶段。

    《资本交易》： 去年9月，我们知道您有了一个新的身份：天津股权投资基金协会会长。 能不能谈谈组建这个协会的有关情况？

    田溯宁：这个协会是今年9月16号在天津市政府的协助下成立的，主要吸收的是中国本土的股权投资基金，目前理事单位有28家，包括渤海产业基金、鼎晖投资、中信资本、红杉中国基金、弘毅投资、中金、国家开发银行、深创投等，吴尚志是轮值主席。这个协会也是我们国家第一个股权投资基金方面的民间协会。

    我个人经历过一个从早期创业者、高科技企业的创业者，到过去7年作为国有企业的管理者的过程，在这个过程中，我深切体会到无论是对成长型企业的发展，还是国有企业的改制，股权投资都发挥了非常重要的作用。

    过去在企业成长的过程中，很少看到中国投资者的影子，中国的投资者没有分享到中国经济高速发展所带来的这么好的投资机会。其中有一个很重要的原因是因为中国支持投资的环境还未建立起来。

    现在随着中国经济发展进入新的阶段，尤其是天津市明确提出以金融创新作为未来发展新的方向，以及越来越多的人开始投身这个领域，我觉得未来金融投资、尤其是股权投资在中国会起到越来越大的作用。

    在一个创新的行业里，在政府有关部门的倡导下，以民间形式成立这样的协会，对行业发展、与政府部门沟通，政策建议与行业自律等方面会起到有效的中介作用。协会刚刚成立不到一年的时间，既得到政府有关部门与领导的积极支持，也得到了刚刚兴起的中国本土PE机构的积极参予，但是它的成长与发展还需更多的努力与时间。

    相信在天津政府的支持下，我们协会能够在推动中国金融体制创新和促进股权投资产业健康发展方面做一点贡献，使中国能够在新一轮金融全球化的进程中赶上去并且创造出自己的特色。

    天津市计划今年举办第二届国际融资洽谈会，这既是天津的峰会，也是全国金融产品创新的一个非常好的交流场所。我们协会将积极参予此次洽谈。更重要的是多跟大家交流，使中国的股权投资产业能够发展壮大。

                                    田溯宁简介：


田溯宁，美国德州理工大学资源管理专业博士。

    1994年，田溯宁参与创建了亚信科技（中国）有限公司并担任首席执行官职务。亚信是在美国纳斯达克成功上市的第一家中国高科技企业（NASDAQ：ASIA）。

    1999年，田溯宁受邀创建中国网通并担任首席执行官职务。2002年中国电信体制改革，田溯宁先后担任重组之后的中国网通（HKSE:0906; NYSE:CN）党组成员、副董事长兼首席执行官。

    2006年，田溯宁创立中国宽带产业基金(China Broadband Capital)并任董事长。中国宽带产业基金是中国第一家专注于电信、互联网、媒体与科技产业的股权投资基金。